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hqimg客户{位置:绝对;右:25px;上:0;左:18px;}热门栏目选股数据中心市场中心资金流向模拟交易客户端原题:大量印钞会带来通胀?濮昕:短期来看,美国不需要担心这个问题来源:经济学家米尔顿·弗里德曼有句名言:“无论何时何地,通胀都是一种货币现象”。如果他是对的,考虑到全球央行为应对新一轮皇冠危机而采取的刺激措施的规模,全球可能面临通胀的“地狱”。不过,管理逾1.3万亿美元资产的美国公共资产管理公司T.Rowe price group 26日发表报告称,美国目前不太可能遭受通胀,而新兴市场国家更可能面临通胀风险。

本文通过深入探讨大规模印刷对经济和资产市场的影响,阐述了上述观点。稳定的货币需求是关键的货币需求(对现金或银行存款而非投资的需求)是决定印钞是否会导致通货膨胀的关键因素。当货币需求稳定时,央行可以大量印钞,而不会造成失控的通货膨胀;然而,当货币需求不稳定时,印钞通常会导致货币运行和/或极高的通货膨胀。那么,是什么决定了货币需求的稳定性呢?普申认为,当消费者认为本币是保护储蓄和购买力的安全工具时,货币需求将趋于稳定。

因此,一个通胀可控、货币稳定、财政和外部账户管理良好、产权得到法律和秩序保护的经济体,很可能出现稳定的货币需求。然而,这并不意味着当货币需求稳定时,印很多钱就无关紧要了。普申表示,央行印钞时,会限制投资者可获得资产的相对供应,这将迫使他们持有更多现金。但投资者很少对现金回报感到满意,因此他们可能会将投资组合从现金重组为风险更高的资产。这导致风险资产的收购,进而导致资产价格(而非消费价格)的上涨。风险资产价格上涨将降低企业的融资成本,增加金融资产拥有者的财富,两者都将增加对商品和投资的需求。

通过放松金融环境,印钞刺激了经济增长(惠及所有人),随着时间的推移,通过收紧劳动力市场和相关的工资压力,它给通胀带来了压力。因此,印钞最终会导致消费价格通胀,但其传导机制远不如弗里德曼所说的那么剧烈。高通胀通常是多种原因造成的。这些国家(委内瑞拉、阿根廷、津巴布韦等)因印钞而出现高通胀,这是怎么回事?浦志强指出,这些国家的货币没有很高的储备价值意义,同时伴随着高通胀预期(历史政治周期导致经济过热)、财政账户和产权管理不善等治理缺陷。

如果人们不信任他们的政府,他们就不会把财富存在政府发行的货币中。更糟糕的是,这些国家中的许多国家对资本外流有严格的限制,这意味着国内储蓄者甚至无法获得稳定的外汇来保证储蓄的安全。因此,他们倾向于将财富储存在商品中。由于这些经济体的供给面有限,人们囤积财富储存工具,导致商品短缺和物价上涨。美国的未来是什么?浦认为,美国不太可能效仿上述国家。美联储资产负债表的大规模扩张是对货币需求激增的结果。面对大规模的限制和没有收入的前景,家庭和企业都在向银行贷款,以确保他们能够获得所需的美元来支付必需品。

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